本期投资提示：　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。9 月29 日～9 月30 日，SW 纺织服饰指数下滑0.1%，跑输SW 全A 指数2.1pct。其中，SW 服装家纺指数持平，跑输SW 全A 指数2.0pct；SW 纺织制造指数下滑0.1%，跑输SW 全A 指数2.1pct。　　近期行业数据：1）社零：1-8 月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400 亿元，同比增长2.9%。2）出口：8 月我国纺织服装出口金额265.4 亿美元，同比下滑5.0%。分拆看，8 月纺织纱线、织物及制品出口额123.9 亿美元，同比增长1.5%，服装及衣着附件141.5亿美元，同比下滑10.1%。3）棉价：据中国棉花网数据，9 月30 日，国家棉花价格B 指数报于14,826 元/吨，本周下跌1.0%。郑棉主力合约2509 报于13,215 元/吨，本周下跌1.4%。国际棉花价格M 指数报于73 美分/磅，本周下跌1.0%。ICE2 号棉花主力合约2512 报于66 美分/磅，本周下跌0.9%。　　【本周板块观点】　　纺织：澳毛价格创纪录大涨，澳毛大周期有望强化新澳成长性。第14 周澳毛拍卖记录持续被刷新，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数在两个拍卖日中累计大涨112 澳分/公斤至1565 澳分/公斤（环比+7.7%，同比+41.8%），成为澳交所开始发布数据以来第五大单周涨幅。我们认为澳毛价格仍处于上涨初期，本轮空间或比肩2011、2018 年高点，这将是类似疫情后2020～2021 年的战略机遇期，且如今的新澳比当年更具全球竞争力，有望在本轮行业出清中加速抢占市场份额，打开成长空间。　　服装：NIKE 发布FY26Q1 业绩，整体表现好于预期。NIKE 发布FY26Q1 业绩，一季度实现营收117 亿美元，同比增长1%（货币中性口径下为-1%），净利润7 亿美元，同比下滑31%，库存同比下降 2%，整体表现好于预期。其中，大中华区收入下滑10%，恢复略慢于整体。展望二季度，考虑到基数较高、汇兑收益减少以及新增关税和营销投入加大等影响，公司预计收入将同比低单位数下降。我们认为，当前 Nike 已从底部逐步爬坡，预计 26 年自然年改善更为明显，关注 Nike 经营改善带来的产业链机会。　　【本周重点回顾】　　延江股份（300658）深度：海外市场卫材升级起点，热风无纺布替代空间广阔。全球创新型一次性用品材料制造商，具备卫材研发平台、全球化供应链两大核心竞争力，契合国际卫护用品巨头对卫材升级、供应链重构的双重诉求，25 年有望迎来订单放量，正式步入高成长阶段，首次覆盖给予买入评级。　　稳健医疗（300888）跟踪点评：成功举办上市五周年大会，聚焦品牌向上、稳健增长。　　稳健医疗近期于武汉举办上市五周年活动，锚定“品牌向上、稳健增长”，开启新征程。　　成立以来穿越多轮经济周期，医疗板块和消费品板块已迈向高质量发展，累计现金分红及回购金额达35.7 亿元，占IPO 募集资金的100%。　　行业观点及投资分析意见：内需改善是25 年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素。推荐：①运动户外：安踏、波司登、李宁、滔搏、361 度，建议关注特步、伯希和（已递交招股书）；②折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱）；③个护家清：延江股份、诺邦股份、稳健医疗，建议关注洁雅股份；④睡眠经济：罗莱生活、水星家纺；⑤IP经济：建议关注锦泓集团；⑥运动制造：新澳股份、申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份，建议关注浙江自然。　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺