事件： 2025年8月25日 ，公司发布 2025 年半年度报告：2025H1 公司实现营业收入14.7 亿元，同比+8.77%；归母净利润0.13 亿元，同比-83.92%；扣除非经常性损益后的归母净利润 0.16 亿元，同比-75.58%。 收入端小幅增长，盈利端有所承压。单看二季度：公司Q2 实现营收8.0亿元，同比-1.73%；归母净利润860.1 万元，同比-84.08%；扣非归母净利润856.07 万元，同比-79.87%；毛利率为9.01%。公司营收小幅下降主要系受关税战影响，大宗商品棉花价格波动加剧，下游客户出口受到巨大影响，同时国内市场复苏缓慢，销售增速不及预期；在盈利端，受原材料价格波动及固定成本无法有效摊薄影响，公司毛利率及净利率同比大幅下滑，经营利润承受明显压力。 业务结构保持稳定，色纱仍为核心支撑。分板块看：色纱/其他/贸易纱/加工费上半年营收依次为12.18/0.92/0.83/0.62 亿元，毛利率依次为10.32%/-2.03%/4.51%/21.82%。其中，色纱板块凭借规模优势与稳定客户群体，继续贡献主要收入，但整体盈利水平受原料价格波动影响仍显承压；其他业务毛利率为负，拖累整体盈利表现；贸易纱毛利率较低，维持薄利特征；加工费业务则凭借精细化管理与差异化服务，实现较高毛利率，成为利润改善的重要支撑点。 布局机器人轻量化业务，有望构建第二增长曲线。公司在机器人领域进行了积极布局，于2025 年7 月24 日成立了全资子公司芜湖富春高新技术有限公司，注册资本5000 万元，经营范围包含智能机器人的研发、智能无人飞行器制造、民用航空材料销售等。公司计划在总部经开区建设百亩级智能产业基地，投资总额合计5000 万元，后期将根据产业发展进度追加注资金额。公司聚焦于聚醚醚酮（PEEK）下游应用，尤其在人形机器人轻量化解决方案等领域，积极探索新能源汽车、低空经济领域的应用。公司目前聚焦国产替代，下游应用场景的主要对手为欧美、日本的高端PEEK 制造加工企业。 盈利预测：预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.06、1.49 和1.71亿元，对应PE 值分别为26、18 和16 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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