长安期货梁安迪：产能去化缓慢 短期供应压力或仍施压鸡蛋盘面

　　一、全国产蛋鸡存栏下滑但绝对量仍处于高位

　　全国产蛋鸡存栏量从2025年9月起开始下降，产能见顶后的拐点或已出现。不过，虽然产蛋鸡存栏量月环比下行，但是斜率平缓且产蛋鸡存栏的绝对量仍处于近年历史同期最高位，庞大的供应压力较前期仅是略降，现货市场鸡蛋供应压力仍较大。据钢联数据显示，2025年11月全国13个重点省份产蛋鸡存栏量总和为13.07亿只，前一月为13.11亿只，月环比降幅0.31%，去年同期为12.05亿只，同比增幅8.46%。

　　二、行业淘鸡节奏存在反复可能

　　养殖利润亏损是当前主导产能去化的核心驱动，单斤鸡蛋利润处于盈亏平衡线下，养殖边际利润为负，为减少持续亏损，养殖端加速老鸡淘汰以缩减规模，全国淘汰鸡平均出栏日龄不断走低，淘汰鸡出栏量持续走高。据钢联数据显示，截至2025年11月28日当周，全国代表地区淘汰鸡平均出栏日龄为489天，较前一月减少8天，较去年同期减少46天；淘汰鸡周度出栏量为66.9万只，月环比增幅为8.52%，同比增幅为21.22%。淘汰加速有利于缓解产蛋鸡高存栏带来的供应压力，但是淘鸡出栏日龄已偏低，养殖户淘汰仍有犹豫，若后市鸡蛋现货价格回暖或饲料成本下降带动养殖利润修复，则养殖端淘鸡节奏或放缓。此外，若后市养殖利润修复，则过早淘汰会导致产能损失，而上一轮周期中行业的积累利润有助于缓冲资金链压力，或延长产能出清时间。

　　三、新增产能压力或有所减弱

　　受鸡蛋消费旺季和蛋鸡生长周期等因素的影响，养殖端补栏鸡苗具有清晰的淡旺季规律。通常，每年的3-5月是补苗旺季，一方面由于在该阶段补苗，在蛋鸡养殖周期内基本可以经历两个中秋国庆的需求旺季，另一方面春季天气有利于育雏。秋季9-11月补苗需求相较于夏季有所回升，夏季6-7月和冬季12月至次年2月是补苗淡季。

　　除了季节性规律，养殖利润和养殖户对未来行情的预期同样是影响鸡苗补栏量的核心因素。2025年国内鸡蛋价格持续低迷，从2月起鸡蛋价格基本运行在5年历史同期最低位，低蛋价导致养殖利润恶化，养殖利润除2025年1月较好外，全年大部分时间均处于亏损状态或在盈亏平衡附近徘徊。据钢联数据显示，2025年12月3日蛋鸡综合养殖利润为-5.61元/只，较去年同期下降64.85元/只；单斤鸡蛋利润为-0.43元/斤，较去年同期下降1.64元/斤。因此，2025年养殖端补苗积极性转弱，补栏量全年呈现先增后减、前高后低的态势，补栏量偏低主要集中在下半年养殖利润亏损较长时间的阶段。

　　蛋鸡鸡苗销量反映补栏情况，从鸡苗销量数据来看，2025年8-11月养殖端补苗积极性偏弱，该阶段全国蛋鸡鸡苗月度销量除11月外环比、同比均出现下滑。据钢联数据显示，全国15家样本企业8-11月商品代蛋鸡鸡苗月度销量分别为3890万羽、3780万羽、3588万羽、3603万羽，同比降幅分别为7.75%、10.13%、12.80%、13.95%。蛋鸡鸡苗补栏后4-5个月开始产蛋，2025年12月-2026年3月新开产蛋鸡基本为2025年8-11月的补栏鸡苗，2025年12月-2026年3月新增产能压力或有所减弱。

　　四、现货市场鸡蛋供应压力或仍需时间缓解

　　若蛋鸡新开产量持续大于老鸡淘汰量则推动产蛋鸡存栏上升，反之若老鸡淘汰而补栏不足则产能去化。据蛋鸡生长周期，鸡苗补栏后4-5个月开始产蛋，淘汰鸡出栏日龄基本在1年4个月-1年5个月，据此推算，2025年12月-2026年3月的新开产蛋鸡基本对应2025年8-11月的补栏鸡苗，该阶段由于养殖利润较长时间亏损，养殖端补栏量偏低，正常淘汰产能大致对应2024年7月-2024年10月的鸡苗补栏量，该阶段养殖端补栏积极性较高，由此预计2025年12月-2026年3月新开产蛋鸡整体小于老鸡淘汰量，产蛋鸡存栏量下降，现货市场鸡蛋供应压力有所缓解。不过，2025年11月全国产蛋鸡存栏量仍处于高位，存栏总量超过13亿只，且产能去化道路上或存扰动，产能出清需要时间，这或导致蛋价涨跌反复。

　　五、结论

　　当前全国产蛋鸡存栏量仍处于高位，供应压力仍存，且产能去化道路上或存扰动，预计产能去化速度相对平缓，产能出清需要时间，鸡蛋现货市场供需宽松格局依旧施压盘面，中期近月合约或区间震荡偏弱运行，由于存在期现回归逻辑，空头交易节奏可关注盘面较产区现货的升贴水。但是鸡蛋需求预计遵循季节性规律，后市需求有回暖预期，且产能或逐步去化，对盘面有支撑，近月合约下方空间或相对有限。仅供参考。                              

　　长安期货 梁安迪

　　2025年12月5日

　　长安期货梁安迪，从业资格证号：F03105138，投资分析证号：Z0021375。西北大学公共管理硕士，从业以来专注研究农产品期货品种，具备较强的逻辑分析能力和扎实的经济理论基础，擅长从基本面信息和政策导向着手，结合理论体系搭建品种分析框架，客观判断行情趋势。在新浪财经、文华财经、期货日报等媒体多次发表文章、评论，长期为多家实体企业提供服务。