招银国际：中国平安及中国人寿均为政策受益者 保险股明年前景乐观

　　招银国际发布研报称，国家金融监管总局上周五（5日）发布《关于调整保险公司相关业务风险因子》通知，将保险公司投资于沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票的持股偿付能力风险系数均下调10%。该行预测，中国平安（02318）及中国人寿（02628）将是该政策的主要受益者；

　　在政策引导资产配置调整以推动行业估值重新调整的可持续发展下，对保险业2026财年的前景保持乐观，维持该板块“跑赢大市”评级，推荐买入中国平安、中国人寿、中国财险（02328）及友邦保险（01299）。

　　该政策标志着监管机构自5月以来持续努力引导保险资金进入股市。招银国际预计，若释放的最低资本全数投入股市，此放宽规则可为沪深300市场带来1，026亿元人民币的增量资金。该行假设，保险业平均对沪深300指数、中证红利低波及科创板的平均配置比例为50%、10%、5%，若在未考虑风险分散效应的情况下，得出可释放的最低资本为308亿元人民币；

　　又认为该通知更多是为了引导保险资金转向长期股权投资，而非单纯提升行业综合偿付能力充足率；

　　估计到今年9月底，该行业综合偿付能力可小幅提升1.14个百分点，达到187.4%。

　　招银国际表示，政策重点在于引导对蓝筹股、高股息股及成长股的长期持有，明确了对保险基金投资沪深300指数、中证红利低波动100指数及科创板的监管支持；又认为亮点在于引导规模达万亿美元的保险资金，在A股市场进行长期持股；同时预计调整后，保险资金投资A股的资本效率将超过H股。