9月23日，近期在金属与矿业领域的研究中，可以看到黄金与白银的价格自年初以来已上涨约40-50%，但许多矿企的估值依然偏低，市场对其潜在价值的挖掘尚不充分。尽管我此前对该行业并不熟悉，但通过研究发现，这一板块正显现出值得关注的投资机会。Mhmarkets迈汇认为，在当前供需格局与价格环境下，黄金与白银矿企正迎来新的价值重估阶段。
从历史角度看，黄金与白银曾是重要的交换媒介，而在金本位制度废除后，黄金更多扮演避险与投资工具的角色，需求主要来自珠宝消费、央行储备以及投资产品。Mhmarkets迈汇表示，与黄金不同，白银在工业领域的使用比例更高，广泛应用于光伏发电、电子产品、医疗设备及汽车制造。2025年金价的上行动力，主要来自地缘局势紧张、关税摩擦、通胀压力持续以及美元走弱，再加上央行与投资者的买入热情，推动黄金在全球外汇储备中的占比上升至20%，超过欧元，仅次于美元。而白银的价格上涨，则与光伏装机容量的激增及全球电动车生产的快速扩张紧密相连。Mhmarkets迈汇表示，黄金的投资属性与白银的工业需求在此轮价格走势中形成了共振。
然而价格上涨并未带来供应的同步增长。黄金勘探与开发长期投入不足，自2020年以来全球平均年发现量已大幅下滑，2023与2024年的勘探支出更是连续下降。即便金价自2022年底进入牛市，全球大矿企仍谨慎保守，更多依赖资源向储量的转换，而非高风险的早期勘探项目。预计2025年黄金供需差距将达到20%，并可能在2030年扩大至31%。白银方面，由于其大部分产量为其他金属的副产品，即使价格上行也难以推动产量明显增加，且产能受矿山关闭影响，预计到2030年全球白银供应仍将呈下降趋势。Mhmarkets迈汇认为，黄金与白银的长期供需缺口正在逐渐放大，这将成为支撑价格的重要力量。
在矿企选择方面，固定成本较高意味着其盈利对价格变化更为敏感，当金银价格上涨时，盈利的杠杆效应能够得到放大。因此，与直接持有金银实物相比，那些具备现金流创造能力的优质矿企更具吸引力。像Serabi Gold在2025年预计实现20%的产量增长，并计划在2026年进一步提升30%，估值水平仍处低位；CNMC Goldmine Holdings凭借马来西亚项目的扩张以及碳浸出产能的提升，未来成长性清晰；Goldconda Gold则在南非与美国的项目中展现潜力，虽然风险较高，但上升空间同样存在。在这些案例中，财务稳健、增长路径清晰且估值合理的矿企，无疑更值得关注。Mhmarkets迈汇认为，选择具备安全边际与成长潜力的矿企，是投资者在金银市场中获取稳定回报的关键。
当然，大宗商品股票也存在普遍的风险，包括金银价格的大幅波动、矿难事故、勘探不及预期、地缘环境变化以及财务杠杆带来的不确定性。但Mhmarkets迈汇认为，投资成功并不一定依赖于冗长复杂的研究过程，关键在于清晰的逻辑与合理的安全边际。过度繁琐的调研往往带来信息负担，甚至削弱投资的客观性。在金银矿业的投资中，理性判断、风险控制与估值洼地的把握，比盲目的深入调查更能帮助投资者实现长期稳健收益。
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