10月份A股市场强势上攻，上证指数一度突破4000点指数关口，时隔十年重回4000点意义重大，在4000点附近多空分歧加大，站上4000点之后出现了一定的回调。大盘冲上4000点的核心驱动力，一是中美贸易谈判取得实质性进展，双方达成一定的协议，有利于推动中美贸易。中美两国元首在韩会面，大大改善了中美关系，提振了市场信心；另一方面，稳经济增长的政策逐步发力显效，在金融街论坛年会上，多位金融高官释放出积极信号，央行行长潘功胜表示将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准。
四中全会已顺利闭幕，四中全会公布的“十五五”规划建议为未来五年经济的发展进行了具体部署。其中重点提到的人形机器人、芯片半导体、低空经济、深海装备、生物医药等新兴产业，属于这轮科技牛的领涨板块，这些科技股的集体发力带动了指数突破。这轮行情中板块出现了一定的轮动。在科技股大涨之后，以储能、锂电池、光伏、风电为代表的新能源板块大幅上涨，带来较强的“赚钱效应”。板块轮动说明市场行情走得更加稳健、更加健康，这也可能会使得这类牛市走得更远。今年预计仍属于结构性牛市，科技股一枝独秀为其重要特征。明年或将更多板块轮涨，包括一些传统的消费白马股在明年可能也会有一定的回升机会。
近期政策层面利好频出，为市场注入了强劲信心。当前市场的上涨在一定程度上也反映了对这些政策利好的预期，但未来还会有更多潜在的政策工具被使用，成为市场新的催化。比如，在货币政策方面，美联储10月份再次降息25个基点，12月份的一些会议可能还会再降息25个基点，美联储降息为我国央行实施适度宽松的货币政策打下基础，我国央行后续可能会再次降息降准。在提振消费方面，可能会进一步扩大以旧换新的范围，出台更多政策支持消费增长、提升内需，这些都有利于推动市场进一步上升。
对于四季度A股市场的行情，总体来看，市场预计会延续牛市走势，建议投资者保持信心和耐心。一方面，要把握科技股回调带来的逢低布局机会，因为科技牛行情有望贯穿整个牛市，如人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、创新药等，在大幅调整之后可能会迎来新一波上升机会；另一方面，也要均衡配置在新能源、消费等多个板块上，等待行业轮动带来的机会。投资者可通过配置优质股票来抓住机会，如果自身选股能力不强、投资心态一般，也可以通过配置优质基金把握这轮行情。这轮牛市预计是慢牛长牛行情，也是投资者比较容易有获得感的一轮牛市，建议大家抓住机会，争取实现财富增长。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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