核心观点 1）10 月由于电商大促开启，由于规模提升，终端价格折扣增加，对冲掉部分7-9月反内卷涨价效果，行业均价10 月环比7 月上涨12.5 分（去年同期降价5.5 分）。其中，加盟制三家圆通、申通和韵达总部层面单价（含中转运输及派件）10月环比9 月，分别上涨2.05 分、5.93 分和9.02 分，但由于10 月二次涨价更多切给加盟商侧以及各家切分比例差异，因此10 月单票业绩弹性在9 月5-6 分、3-4 分、1-2 分基础上，仅有申通和韵达可能再多约1 分业绩弹性。 2）阿里将购股增持21%权利的行权期延至2028 年12 月27 日，折合每股价格人民币16.413元。再次延期3年是双方妥协的结果――既让申通保留了自主经营的权利同时享受阿里的赋能，又让阿里可以战略性保持对国内核心快递资产的控制。 行业动态信息 行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（11月17 日-11 月21 日）交运板块整体下跌。其中：物流综合板块下跌6.23%，其中快递板块跌幅2.63%。 快递：10 月电商大促价格折扣抵消反内卷涨价，阿里再次延期增持申通三年 10 月电商大促价格折扣抵消反内卷涨价。10 月由于电商大促开启，由于规模提升，终端价格折扣增加，对冲掉部分7- 9 月反内卷涨价效果，行业均价10 月环比7 月上涨1.25 毛（去年同期降价5.5 分）。其中，加盟制三家圆通、申通和韵达总部层面单价（含中转运输及派件）10 月环比9 月，分别上涨2.05 分、5. 93分和9.02 分，但由于10 月二次涨价更多切给加盟商侧以及各家切分比例差异，因此10 月单票业绩弹性在9 月5-6 分、3 - 4 分、1-2 分基础上，仅有申通和韵达可能再多约1 分业绩弹性。 阿里再次延期增持申通三年。申通快递公告控股股东陈德军、陈小英及股东德殷投资与阿里网络签署《购股权延期协议二》，阿里将购股增持21%权利的行权期延至2028 年1 2 月27日，折合每股价格人民币16.413元。再次延期3年是双方妥协的结果――既让申通保留了自主经营的权利同时享受阿里的赋能，又让阿里可以战略性保持对国内核心快递资产的控制。 中通快递2025 年第三季度财报发布。总营收118.65 亿元，同比增长11.14%；归母净利润25.24 亿元，同比增长5.32%。调整后净利润25.1 亿元，同比增5.0%，反映盈利质量稳定。散件业务量同比增幅近50%，高单价客户占比提升带动收入结构优化。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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